BTP ITALIA

Btp Italia : indicizzato all'inflazione italiana

Il nuovo titolo, il cui collocamento è avvenuto attraverso la piattaforma MOT, è un titolo di Stato che fornisce all’ investitore una protezione contro l’aumento del livello dei prezzi italiani: sia le cedole, pagate 
semestralmente, che il capitale, la cui rivalutazione viene anch’ essa corrisposta semestralmente, sono
rivalutati in base all’ inflazione italiana, misurata dall’Istat attraverso l’indice nazionale dei prezzi al consumo
per famiglie di operati ed impiegati (FOI) con esclusione dei tabacchi. Grazie al meccanismo di indicizzazione
utilizzato, ogni 6 mesi è riconosciuto al detentore il recupero della perdita del potere di acquisto realizzatasi in
quel periodo, attraverso il pagamento della rivalutazione semestrale del capitale sottoscritto. Inoltre, le cedole, anch’ esse pagate semestralmente, garantiscono un rendimento minimo costante in termini reali. Infatti, l’ammontare di ciascuna cedola è calcolato moltiplicando la metà del tasso di interesse reale cedolare annuale  fisso, stabilito all’ emissione, per il capitale sottoscritto rivalutato sulla base dell’inflazione verificatasi su base semestrale. Alla scadenza finale dei quattro anni, il BTP Italia garantisce la restituzione del valore nominale sottoscritto.

Meccanismo indicizzazione


L’importo variabile delle cedole semestrali
è calcolato moltiplicando il tasso annuo di interesse cedolare reale, diviso due, per il capitale nominale
rivalutato alla data di pagamento della cedola (pari al capitale nominale sottoscritto moltiplicato per il
Coefficiente di Indicizzazione alla data di pagamento della cedola).


Cedola semestrale = Tasso cedolare annuo minimo garantito/2 x capitale investito x il coefficiente di indicizzazione

N.B : Il tasso cedolare è messo in valori decimali e non in %. Quindi una cedola del 3% vale 0,3 .

Nel caso in cui il coefficiente di indicizzazione semestrale sia inferiore all’ unità , ovvero nel caso in cui si verifica una riduzione dei prezzi su base semestrale, a cui corrisponde una svalutazione del capitale, si assume che il numero indice dei prezzi sia uguale a quello del periodo precedente (meccanismo cosiddetto del floor sulla cedola). Di conseguenza, il coefficiente di indicizzazione diventa uguale a uno (coefficiente di indicizzazione modificato), e quindi viene corrisposto il tasso cedolare reale, che costituisce il rendimento minimo garantito. Nel periodo successivo, qualora il coefficiente di indicizzazione su base semestrale ritorni

superiore all’unità, si prende come base il numero indice dei prezzi del semestre precedente,
purché quest’ultimo sia superiore all’ultimo valore massimo rilevato nei semestri precedenti.
Altrimenti la base continuerà ad essere costituita dall’ultimo valore massimo.


Oltre al pagamento della cedola semestrale, è prevista anche la corresponsione della quota di rivalutazione del capitale nominale sottoscritto, maturata nel semestre di riferimento:


Rivalutazione Capitale = Capitale investito x coefficiente di indicizzazione modificato

Nel caso in cui il coefficiente di indicizzazione semestrale sia inferiore all’ unità, non viene corrisposta alcuna

rivalutazione (meccanismo cosiddetto del floor sul capitale). Nel periodo successivo, qualora il
coefficiente di indicizzazione su base semestrale ritorni superiore all’ unità, si prende come base
il numero indice dei prezzi del semestre precedente, purché quest’ultimo sia superiore all’ ultimo
valore massimo rilevato nei semestri precedenti. Altrimenti la base continuerà ad essere
costituita dall’ ultimo valore massimo.



Il Coefficiente di Indicizzazione

La rivalutazione del capitale nominale sottoscritto e delle cedole avviene attraverso il Coefficiente di
indicizzazione (CI). In particolare, CI è calcolato sulla base dell’inflazione rilevata dall’ indice FOI, con
esclusione del tabacco, elaborato e pubblicato mensilmente dall’ Istat. Tale coefficiente permette di conoscere ad una generica data (giorno “d” del mese “m”), il valore del capitale nominale rivalutato sulla base dell’andamento dei prezzi.

Il CI è calcolato mediante la seguente formula:

CI =  numero dell'indice Foi (in giorno ''d'' del mese ''m'' del pagamento della cedola) / numero dell'indice Foi (in giorno ''d'' del mese ''m'' alla data di pagamento della cedola precedente).


Nel caso di pagamento della prima cedola, quando la data di godimento della cedola coincide con la data di 
godimento del titolo, allora si prende come numero indice base del CI quello alla data di godimento del titolo.

Calcolo del numero indice di riferimento



Poiché l’indice dei prezzi FOI ex tabacchi viene pubblicato dall’Istat nella seconda metà del mese successivo a quello di riferimento, per calcolare il numero indice dei prezzi ad una generica data (giorno d del mese m) si
procede con la seguente modalità di calcolo per interpolazione:

Numero indice Foi = Nifoim-3 + d-1/gg x (Nifoim-2 - Nifoim-3)


dove:

Numero indice Foi indica il numero indice del giorno d del mese m;
Nifoim-3 è l’indice FOI ex tabacchi che precede di 3 mesi quello per il quale viene effettuato il calcolo;
Nifoim-2 è l’indice FOI ex tabacchi che precede di 2 mesi quello per il quale viene effettuato il calcolo;
d è il giorno del mese per cui si sta effettuando il calcolo;
gg è il numero di giorni effettivi del mese m.

Il numero indice alla data di pagamento della cedola è calcolato a partire dagli Indici Istat FOI ex tabacchi
relativi a tre mesi e due mesi precedenti il mese per cui si effettua il calcolo. Il valore così ottenuto è troncato
alla sesta cifra decimale e arrotondato alla quinta. I valori mensili dell’indice Istat necessari per il calcolo dei
Numeri Indice e, quindi, del Coefficiente di Indicizzazione sono reperibili sul sito Internet dell’Istituto Nazionale
di Statistica al link  //rivaluta.istat.it/Rivaluta/#
Inoltre, i valori giornalieri dei Coefficienti di indicizzazione sono pubblicati mensilmente sul sito Internet del
Debito Pubblico (//www.dt.tesoro.it/it/debito_pubblico/)